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来源：医药投资部落
上海国资，又又又出手了！
7月25日，港股上市的国产创新医疗器械龙头公司微创医疗发布公告：上实资本旗下上海生物医药并购基金，成为微创医疗的战略股东。
上海生物医药并购基金，是通过协议转让方式，收购目前微创医疗的第一大股东大冢控股公司（Otsuka）持有的约1.35亿股的微创医疗股份（大约相当于微创医疗总股本的7.3%）。
按照当日微创医疗接近11港元/股的收盘价格计算，这笔股份的市场价值，大约在14~15亿港元。
根据公开信息，上海生物医药并购基金是上海市政府落实《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》的核心举措，设立100亿元生物医药产业并购基金，旨在推动产业链整合与转型升级。
在得到这个重磅国资股东的加持之后，市场认为：天量债务缠身的微创医疗，这次算是“上岸”了。
2024年，为了偿还一笔即将到期的4.48亿美元债务，微创医疗从高瓴资本等机构处取得了一笔最高2亿美元的融资，并获得3亿美元的借款。
但是天下没有免费的午餐，为了拿到上述资金，微创医疗也做出了业绩对赌：2025年底亏损不超过5500万美元，2026年底盈利不少于9000万美元。
如果对赌失败，债权人有权要求微创医疗提前偿还债务。
现在国资高调入场，业界对于微创医疗解决潜在的债务压力，开始持有乐观的态度：即使债权人要求提前偿还债务，难道国资爸爸会看着公司现金流断裂倒闭而不施加援手吗？
事实上，这是在短短的一周内，上海国资在生物医药领域的第二次出手。
7月18日，上海万可欣生物科技合伙企业（有限合伙）（简称“万可欣生物”），与A股上市的疫苗企业康华生物（维权）的控股股东及其一致行动人，签署了《股份转让协议》。
根据双方的协议，万可欣生物拟使用自有资金和自筹资金以协议转让的方式受让2846.66万股康华生物的股份，交易总金额达到了18.51亿人民币。
同时，康华生物的实控人王振滔，还将其个人持有的剩余约1050万股对应的表决权，以独家、无偿且不可撤销的方式，委托给万可欣生物。
本次股份转让完成及表决权委托后，万可欣生物拥有上市公司康华生物表决权的比例为29.99%，成为这家公司新的控股股东。
层层穿透之后，万可欣生物的背后，也是上海国资。
公开信息显示，万可欣生物成立于2025年7月8日，上海国资委旗下的上海医药（集团）有限公司（简称“上海医药”）持有万可欣生物19.79%的份额，上海生物医药并购基金持有万可欣生物80.2%的份额。
这笔股权转让的背景之一，也是康华生物的原实控人的资金链极度紧张。
公开信息显示，康华生物的原实控人王振滔，其主业是奥康国际（维权）（鞋业）2022-2024年累计亏损6.82亿元，2025年上半年预亏8700万元，亟需资金输血。
目前，王振滔个人持有的康华生物股份质押率达89.20%，其控制的奥康集团质押率也达71.91%。
因此，虽然让出控股地位略有可惜，但是可以换取宝贵的现金来解决困难，对于王振滔而言，不是一件坏事。
上海国资也得到一个极好的机会，可以控股康华生物这家曾经市值超500亿的疫苗企业。
除了上海市级国资屡屡出手之外，上海区级的国资也在行动。
近日，有媒体注意到，药明康德剥离的CGT业务板块，出现了上海徐汇区国资的身影。
无锡生基医药科技有限公司（简称“无锡生基”）是CXO龙头企业药明康德于2017年成立的全资子公司，专注细胞与基因疗法（CGT）的CTDMO。
由于种种原因，药明康德要剥离这块资产的传言由来已久。
2025年，药明康德已经不再出现在无锡生基的股东列表中，在层层穿透之后，无锡生基49.91%的股份，被上海汇资投资有限公司持有。
上海汇资投资有限公司的控股股东（持股99.25%），是上海徐汇区国资委。
这是上海国资又一次悄悄地拿下了国内医药细分赛道的一块优质资产。
市场的逻辑切换，往往让人猝不及防。
作为过去几年表现最差的板边之一，医药类资产在2025年彻底成为了市场的“香饽饽”，此前几年竞相离场的资金，又带着满心的期望和憧憬杀了回来。
上海作为国内外各路资本汇聚的高地，其国资机构的频频出手，是否意味着医药行业的大拐点已经临近？
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